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全球主要的外汇市场
浏览次数:1113 发布时间:2019-02-22

外汇市场是指由银行等金融机构、自营交易商、大型跨国企业参与的,通过中介机构或电信系统联结的,以各种货币为买卖对象的交易市场。它可以是有形的,如包换外汇交易的交易所,也可以是无形的,如网络炒汇。据国际清算银行统计显示,国际外汇市场每日平均交易额约为4万亿美元,当然这也是估计的数据,毕竟无形交易是无法精确统计的。

目前,世界上大约有30多个主要的外汇市场,分布于世界各大洲的不同国家和地区。主要的外汇市场是伦敦外汇市场、法兰克福外汇市场、苏黎世外汇市场、纽约外汇市场、东京外汇市场、新加坡外汇市场和香港外汇市场等。每个外汇市场都有一定的特点,但是就整体而言共性大于个性。

1.伦敦外汇市场。伦敦外汇市场是世界上历史最悠久的外汇市场,在全球也最负盛名。伦敦外汇市场经营一切可兑换货币的现货交易和期货交易,最多有80多种,经常也有30~40种。交易规模最大的是英镑/美元交易,其次是欧元/英镑、英镑/瑞郎、英镑/日元等,因其流动程度高而促使其交易十分灵活,此外伦敦外汇市场的技术设施也非常先进。伦敦外汇市场采用的是简介报价法。

伦敦外汇市场是一个典型的无形市场,交易大多是通过电话、电传、电报完成外汇。参与外汇交易的外汇银行机构包括本国的清算银行、商业银行、企业商业银行、贴现公司和外汇银行。这些外汇银行组成伦敦外汇银行公会,制定参加外汇市场交易的规则和收费标准。此外,还包括外国银行分行、外汇经纪商、其他经营外汇业务的非银行金融机构和英格兰银行(英国央行)。

伦敦外汇市场的外币套汇业务非常活跃,自从欧洲货币市场发展以来,该市场的外汇买卖与“欧洲货币”的存放有密切联系。欧洲投资银行在伦敦市场发行大量欧元债券,使得伦敦外汇市场的国际性更加明显。

2.纽约外汇市场。纽约外汇市场也是一个无形市场,外汇交易通过现代化的通信网络和电子计算机进行。纽约外汇市场不仅是美洲的外汇交易中心,也是世界外汇结算的枢纽,其货币结算可通过纽约地区银行同业清算系统和联邦储备银行支付系统进行,是全世界美元交易的清算中心,有着世界上任何外汇市场都无法取代的美元清算中心和划拨的职能。纽约外汇市场是除美元以外所有货币的第二大交易市场,这些货币依交易比重分别是欧元、英镑、瑞士法郎、加元、日元等。该市场汇率报价既采用直接标价法,又采用间接标价法。

纽约外汇市场的交易十分活跃,不过主要是和金融期货市场有关,和进出口贸易相关的交易较小,美国企业除了进行金融期货交易而与外汇市场打交道外,其余的外汇业务并不多。美国政府并未指定外汇银行,对外汇也没有管制,几乎所有的美国银行和金融机构都可以经营外汇业务。不过,外汇交易的主要参与者是商业银行,包括50多家美国银行和200多家外国银行在纽约的分支机构、代理行和代表处。纽约外汇市场的外汇交易主要分为三个层次:银行与客户之间、本国银行之间、本国银行和外国银行之间。

1978年,美国对外汇市场交易进行了三项改革:一是允许银行之间直接进行交易,改变了过去银行之间的外汇交易必须通过经纪人的做法;二是美国的外汇经纪人开始从事国际经纪活动,允许其直接接受国外银行的外汇报价和出价;三是改变外汇牌价的标价方法,由过去的直接标价法改为间接标价法,减少了汇率换算的不便。这些改革使纽约外汇市场的交易条件和方法得到改善,从而有力地推动了外汇市场业务的扩展。

外汇市场的开盘价和收盘价都是以纽约外汇市场为准的。纽约外汇市场的最后一笔交易价格就是前一天的收盘价,此后的第一笔交易就是当天的开盘价。

3.东京外汇市场。东京外汇市场是亚洲最大的外汇市场。自20世纪70年代起,日本推行金融自由化、国际化政策,自1980年12月起,实施新的“外汇修正法”,外汇管制彻底取消,居民外汇存款和借款自由,证券发行、投资及资本交易基本自由。尤其是随着网络炒汇的不断升温,日本个人投资者的交易外汇热情高涨。东京外汇市场的交易量仅次于伦敦和纽约外汇市场。不过东京外汇市场的交易货币比前两个市场少,主要集中在日元兑美

元、欧元,这是因为日本贸易多数以美元计价,日本海外资产以美元资产居多。90年代以来,美国经济增长缓慢,日元对美元的交易增幅下降,日元对欧元交易量大幅增加。

东京外汇市场的参与者主要有五类:第一类是日本的外汇专业银行,即东京银行;第二类是外汇指定银行,主要指的是经营外汇业务的银行;第三类是外汇经纪人;第四类是日本银行(日本央行);第五类是企业法人、人寿财产保险公司、投资信托公司、信托银行、进出口企业商社等非银行客户。

在东京外汇市场中,银行同业之间的外汇交易可以通过外汇经纪人进行,也可以直接进行;但日本国内企业、个人的外汇交易必须通过外汇指定银行。

4.新加坡外汇市场。新加坡外汇市场交易以即期为主,远期和投机交易也较频繁,是无形市场。汇率采取直接标价法,非美元货币间的汇率通过套算求得。外汇交易主要由在此的国内外商业银行和货币经纪商来经营。

新加坡外汇市场是随着20世纪70年代初期亚洲美元市场成立后逐渐成为国际外汇市场的。其最大的特点是时区优势。新加坡外汇市场上午可与东京、香港、悉尼进行交易,中午与中东的巴林交易,下午则与欧洲的伦敦、法兰克福、苏黎世、巴黎进行交易,晚上则可以与纽约交易。除了拥有现代化的通信网络外,新加坡外汇市场还可以直接同美国纽约的纽约清算所银行同业支付系统(Clearing House Interbank Payment System,简称CHIPS系统)和欧洲的SWIFT系统(Society for Worldwide Interbank Financial Telecommunication,环球同业银行金融电讯协会)连接,货币结算非常方便。

新加坡外汇市场的主要参与者包括:一是国内银行,包括为经营商业上的外汇需求的大型银行和为赚取外汇买卖差价进行冒险投机的小型银行和离岸银行;二是外国银行在新加坡设立分支机构;三是外汇经纪商;四是管理外汇市场的新加坡金管局,买卖货币主要包括美元、欧元、日元、英镑和瑞士法郎等。

5.瑞士苏黎世外汇市场。瑞士苏黎世外汇市场是一个有着历史传统的外汇市场。一方面是因为瑞士法郎是最稳定的货币之一,且可以自由兑换,一直处于硬货币地位。而且瑞士是资金庇护地,对国际资金有较大的吸引力,同时瑞士银行能为客户资金严格保密,吸引了大量资金进入瑞士。另一方面,瑞士是第二次世界大战的中立国,其外汇市场受到的战争影响较小,该市场坚持对外开放。

瑞士三大银行(瑞士银行、瑞士信贷银行和瑞士联合银行)是苏黎世外汇市场的核心。此外,瑞士国家银行(瑞士央行)、外国银行在苏黎世设立的分支机构、国际清算银行以及经营国际金融业务的各种银行等均是该外汇市场的积极参与者。苏黎世外汇市场与伦敦、纽约和东京外汇市场等不同的是,外汇交易由银行之间通过电话、电传进行,而不是通过外汇经纪人或外汇中间商间接进行。美元在苏黎世市场上占据重要地位,外汇价格不是以瑞士法郎而是以美元来表示的,外汇买卖的对象不是瑞士法郎而主要是美元。欧洲货币之间的外汇交易绝大部分要以美元作为媒介;银行之间专业外汇交易也大多使用美元与其他货币的汇率;美元成为瑞士中央银行干预外汇市场的重要工具。近年来随着瑞士与欧元区经济的进一步密切,瑞士央行干预欧元兑瑞郎的频率在逐步增加。

6.法兰克福外汇市场。法兰克福外汇市场长期以来实行自由汇兑制度,随着经济的迅速发展、欧元地位的提高,法兰克福逐渐发展成为世界主要外汇市场。法兰克福也是欧洲央行所在地。

法兰克福外汇市场分为定价市场和一般市场。定价市场由官方指定的外汇经纪人负责撮合交易,他们分属法兰克福、杜塞尔多夫、汉堡、慕尼黑和柏林五个交易所,他们接收各家银行外汇交易委托,如果买卖不平衡汇率就继续变动,一直变动到买汇和卖汇相等,或中央银行干预以达到平衡,定价活动才结束。法兰克福外汇交易所是德国五大外汇交易所之一,因为联邦银行只对法兰克福外汇交易所进行干预,因此该外汇交易所对柏林、杜塞尔多夫、汉堡、慕尼黑的4个交易所起着领头作用。在法兰克福外汇市场上交易的货币有美元、英镑、瑞士法郎、欧元等。

7.中国香港外汇市场。中国香港外汇市场地理位置和时区优势与新加坡外汇市场类似,可以十分方便地与其他国际外汇市场进行交易。20世纪70年代以前,香港外汇市场的交易货币主要以港元和英镑的兑换为主。70年代后,港元与英镑脱钩,转而与美元挂钩,美元成为市场上主要的交易货币。外汇管制被取消,刺激大量国际资金流入,经营外汇业务的金融机构不断增加,外汇市场也越来越活跃,香港市场也成为国际性的外汇市场。

香港外汇市场上的交易主要分为两类:一类是港元与外币之间的兑换,主要是和美元兑换;一类是美元与其他外币之间的交易。参与者主要是商业银行和财务公司。香港外汇市场的经纪人包括三种:

业务仅限于香港本地区的当地经纪人、业务扩展到香港的其他国际外汇经纪人和香港本地发展起来且业务扩展到其他国际外汇市场的香港国际经纪人。

各外汇市场情况见表1-2。

表1-2

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注:大洋洲地处南半球,故当其处于冬令时时间时,欧美地区处于夏令时时间,但是有时起始与结束时期会略相差几日,每年精确的当地冬令时与夏令时起始与结束时间请参考当年日历。



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